光大證券股份有限公司近期對昭衍新藥(603127)進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報點評：在手訂單充足，業(yè)績增長無憂》，本報告對昭衍新藥給出買入評級，當前股價為61.95元。
昭衍新藥(603127)
要點
(相關資料圖)
事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現營業(yè)收入12.76億元（+48.97%YOY）；實現歸母凈利潤6.32億元（+154.84%YOY）；實現扣非歸母凈利潤6.05億元（+178.60%YOY）。
在手訂單飽滿，支持高速增長。Q3單季度公司實現營業(yè)收入5.00億（+55.01%YOY）；實現歸母凈利潤2.61億元（+176.77%YOY）；實現扣非歸母凈利潤2.60億元（+195.97%YOY）。截至Q3，公司在手訂單超46億元，單季度增加5億元。訂單高速增長反映行業(yè)景氣度依舊存在，可以支撐公司未來營收維持高速增長。剔除未實現的生物資產公允價值變動收益及利息收入和匯兌損益影響后，公司22年前三季度扣除非經常性損益的歸母凈利潤同比增長70.99%，體現了公司主營業(yè)務增長強勁。
業(yè)務布局完善，產能逐步釋放。公司目前業(yè)務布局完善，從產業(yè)鏈角度看，公司已布局實驗動物供應、藥物篩選、藥理藥效評價、安全性評價和臨床研究服務等一體化服務平臺；從服務項目類型看，公司可以服務小分子、大分子、CGT、ADC、疫苗等多種類型藥物。公司國內與海外均處于產能擴張周期，國內蘇州實驗室與廣州安評基地已建造完成，產能爬坡使Q3毛利率環(huán)比提升3.3pp至50.85%。預計隨著公司一體化平臺的完成與產能進一步釋放，毛利率仍然存在提升空間。
盈利預測、估值與評級：公司在手訂單充足，業(yè)績維持高速增長，維持22-24年歸母凈利潤為7.91/10.39/14.41億元，對應22-24年PE為42/32/23倍，維持“買入”評級。
風險提示：新產能進度不及預期；競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，中泰證券祝嘉琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.08%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.33億，根據現價換算的預測PE為32.1。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級15家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為82.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，昭衍新藥（603127）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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